Dans ce blog, mes partenaires et associés de Tactico partageront nos points de vue et nos observations sur les tendances récentes en matière d’investissements alternatifs, en particulier de capital-risque. Nous espérons montrer que les investissements alternatifs peuvent prendre de l’argent pour gagner de l’argent et pourquoi l’accès aux investissements privés facilite l’enrichissement des riches (plus rapidement que les autres). Nous espérons être perspicaces, et si divertissant j’espère définitivement pas comique par inadvertance
Dans le premier de ce que nous espérons être plusieurs tranches, nous discutons de la croissance du secteur des investissements privés et de ce que cette classe d’actifs devrait signifier.
Investissements privés: Capital-investissement et Capital de risque.
Le monde des investissements privés évolue rapidement. La collecte de fonds annuelle de capital-investissement, chaque année, est en augmentation constante depuis la crise financière de 2008 (1). En termes de performance, le capital-risque a surperformé tous les autres grands secteurs au cours des 20 dernières années (2).
Indice Rendement moyen sur 20 ans
Cambridge Ass. US VC index 21.36%
Dow Jones Industrial Average 7.27%
Dow Jones small cap 8.79%
Nasdaq composite 5.69%
Russell 2000 Index 7.4%
Il est probable que cette dernière observation explique la première. Par exemple, fonds de pension
dans le monde entier, la situation de sous-financement ne cesse de croître, car leurs rentiers vivent plus longtemps et des vies plus longues, tandis que les rendements des titres à revenu fixe, en particulier, tendent vers zéro. Le supérieur les rendements générés par les véhicules d’investissement privés permettent d’attirer de plus en plus de capitaux. On pourrait se demander si ce flot de capitaux finira par réduire l’écart des rendements.
Nous le croyons, mais il faudra probablement plusieurs années avant que cela se produise.
En outre, étant donné que les investisseurs dans les domaines VC et PE sont moins nombreux un peu plus sophistiqués, les investisseurs dans les opérations d’investissement privé ont plus pouvoir de fixation des prix individuel par rapport aux marchés publics. Nous croyons que privé les investissements sont plus souvent capables de trouver de meilleures évaluations et prix.
Ces tendances sont bien résumées par le président et chef de la direction de l’AIC, Drew Maloney: “Pension funds across America choose to invest in private equity because private equity investments historically outperform the public markets and deliver substantial benefits to public servants and retirees,” (4)
Cela dit, comment ces tendances accélèrent-elles l’enrichissement des riches? Compte tenu du des rendements supérieurs, tout le monde devrait investir dans toutes sortes de véhicules privés, mais ils sont généralement disponible uniquement pour les riches. En Amérique du Nord, exempt de prospectus ou privé Les titres de placement ne peuvent être distribués qu’à des investisseurs éligibles, tels que des investisseurs. Les investisseurs sont définis comme «accrédités» lorsqu’ils satisfont à des actifs prédéfinis et / ou seuils de revenu et démontrer qu’ils ont la capacité suffisante pour tolérer les risques généralement liés à des investissements privés, tels que le risque de perte ou de manque de liquidité (ou marché secondaire). En d’autres termes, être accrédité ou avoir droit à des investissements privés, il faut généralement être riche!
L’accès aux investissements privés est encore réduit lorsque des considérations de risque sont prises. Tel que la durée et la concentration sont considérées. La plupart des gens avec une valeur nette de plus 1 000 000 $ sont considérés comme riches et peuvent être considérés comme des investisseurs qualifiés. Cependant, le règle générale en ce qui concerne le montant à investir dans des investissements non liquides et privés représente généralement environ 10% du portefeuille global des particuliers fortunés. Ce règle générale signifie que pour de nombreux investisseurs «riches», il existe peu de bonnes opportunités Marché du capital-risque où le minimum d’opérations est souvent de 250 000,00 $ ou plus, l’horizon temporel devrait être de 7 à 10 ans. Idéalement, l’allocation d’investissements privés dans chaque portefeuille doit être diversifié sur dix (10) investissements ou plus. Correct la diversification rend difficile l’investissement dans des titres de placement privés investisseurs lorsque des exigences minimales élevées sont requises par des fonds de capital-risque classiques.
Comment les non-riches peuvent-ils accéder aux rendements des véhicules d’investissement privés? Il y a
plusieurs solutions et la demande de rendements plus élevés en crée plus.
La méthode traditionnelle pour obtenir des rendements plus élevés consiste à posséder votre propre entreprise. Nous croyons que la propriété d’entreprises privées crée plus de richesse que tout autre véhicule ou classe d’actifs. La grande majorité de cette création de richesse n’est toutefois pas prise en compte dans les statistiques de ce pays. blog et nous ne regarderons que les entreprises privées qui ont eu accès à des fonds tiers. Ce n’est pas un conseil utile pour les investisseurs qui n’entendent pas quitter leur emploi actuel, mais Cela met en évidence la validité des investissements dans les entreprises privées.
Les investisseurs ont généralement eu recours à des fonds d’investissement spécialisés afin d’atténuer les problèmes de concentration et de minimum d’investissement élevés. Les frais d’investissement en capital-investissement et en capital de risque ont toutefois toujours été élevés, mais ils ont eu tendance à la baisse ces dernières années.
Il y a d’autres aspects négatifs des fonds d’investissement privés. Par exemple, les fonds amassent souvent des fonds bien avant d’investir, ce qui peut obliger les investisseurs à garder les fonds en sommeil pendant de longues périodes jusqu’à leur appel par le fonds. On peut faire valoir que cette technique gonfle le taux de rendement interne (IRR) d’un fonds étant donné que les périodes de «rendement proche de zéro» incombent à l’investisseur (et non au fonds). Cela justifie d’examiner attentivement les antécédents établis, qui peuvent être artificiellement faussés.
Une autre préoccupation des investisseurs est de ne pas savoir exactement ce qu’ils posséderont bien après avoir pris l’engagement financier d’investir. Ces préoccupations sont généralement sans conséquence lorsque vous obtenez des rendements bien supérieurs. Pour cette raison, les nouveaux fonds et les fonds en expansion représentent une partie importante de la croissance des investissements privés au cours des 10 dernières années. Si vous pouvez accéder à des fonds de haute qualité, vous devriez les considérer comme faisant partie de votre portefeuille.
Récemment, les véhicules à usage spécial (SPV) sont devenus une tendance croissante dans l’investissement en capital-risque et le capital-investissement. Pour les investisseurs institutionnels, le fait d’investir dans une opportunité spécifique à la fois au moyen d’un SPV résout le problème de l’argent qui reste en sommeil sans savoir exactement dans quoi il sera investi. Pour les particuliers, il existe des sociétés de capital-risque telles que Tactico et Bright Spark. utiliser des véhicules spéciaux et permettre des investissements minimum aussi bas que 10 000 $. Semblable à l’investissement dans des fonds privés, les investisseurs très fortunés devraient surveiller de près les opportunités de SPV qui correspondent à leur tolérance au risque. Lorsque les risques liés à la concentration et à la liquidité peuvent être correctement gérés, investir via des véhicules à usage spécial axés sur l’investissement dans des fonds privés peut constituer une excellente stratégie pour rejoindre les «riches qui s’enrichissent».
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(1) McKinsey, How Private equity fared in 2017, February 2018
(2) Cambridge Associates, Private Investment Benchmarks Q4 2018 Final report
(3) Paul J. Davies Does Private Equity Really Beat the Stock Market WSJ
(4) Drew Maloney CEO AIG in an email to Bloomberg news May 5 2019